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2024年开年以来，中国资本市场包括香港市场持续大幅波动，截至1月23日沪深300指数下跌5.81%，恒生国企指数下跌10.88%。

我们看到，沪深300指数已经连续下行三年，截至1月23日指数市盈率只有10.4倍，市净率只有1.2倍；恒生中国企业指数更是连续4年下行，指数市盈率只有6.5倍，市净率只有0.7倍。企业估值处于历史底部水平，但股票价格仍出现如此下跌是非理性的，下跌已经成为继续下跌的理由，就像高亢牛市中上涨成为持续上涨的理由一样。

现在很多人怀疑价值投资的规律在中国能否有效，是不是“这次真的不一样？”

历史不会简单地重复，但总是押着相同的韵脚。我们知道，价值投资的基本原理很简单，价格是我们付出的成本，而价值是我们得到的回报，“便宜买好货”则是价值投资长期有效的核心逻辑。长期来看企业内在价值的波动幅度远小于短期股票价格的涨跌幅度。更重要的是，价值投资长期有效所需要的前提条件也很简单：一是市场经济下，优秀上市公司作为经济主体之一，在为社会创造价值的同时，能从所创造的价值中留存一部分收益，作为企业长期存续发展和价值创造的基础；二是留存的价值归股东所有，作为企业的持有者，股东能长期分享企业价值创造带来的投资回报，这甚至可以不依赖于资本市场而存在，正如非上市企业也在为企业股东创造价值。

面对市场连续下行后的非理性下跌，我们需要的是理性和信仰。

此刻，我们坚守价值投资的信仰，坚信均值回归的力量。我们愿意做一个逆行者，在市场先生的手中，持有、增持优秀甚至是伟大企业的股权，相信并陪伴他们穿越资本市场的周期，坚定押注中国优秀企业的未来，也期待上市企业能够在市场最艰难的时刻持续创造价值，回馈投资者，支持资本市场发展，就像资本市场一如既往支持公司的发展一样。

与此同时，根据1月25日公告，百老汇4001官方网站将于近日再次投入1亿元固有资金购买旗下权益类基金。

我们无法精准预测市场的底部，就像我们无法精准预测市场的顶部一样，但我们坚信市场周期更迭的规律，没有一个冬天不可以逾越，没有一个春天不会到来，走过低谷必将收获长期。

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